백설탕
원당 충격 국내 챌린지 지원
어제 원당은 브라질 설탕 생산량 감소에 대한 기대감으로 소폭 등락했습니다. 주요 계약은 파운드당 14.77센트로 정점을 찍고 파운드당 14.54센트로 떨어졌습니다. 본 계약의 최종 마감 가격은 0.41% 상승한 파운드당 14.76센트로 마감되었습니다. 브라질 중부와 남부의 주요 사탕수수 생산 지역의 설탕 수확량은 내년에 3년 내 최저치로 떨어질 것입니다. 재식재가 부족하여 사탕수수 단위 면적당 수확량이 감소하고 에탄올 생산량이 증가합니다. Kingsman은 2018~19년 브라질 중부 및 남부의 설탕 생산량이 3,399만 톤에 달할 것으로 추정합니다. 중국 탕탕 생산량의 90% 이상이 브라질 중부와 남부에서 생산됩니다. 이 수준의 설탕 생산량은 전년 대비 210만톤 감소를 의미하며, 2015~16년 3,122만톤 이후 최저 수준이 된다. 반면, 국가준비은행이 예비금 경매를 포기했다는 소식은 점차 시장에서 소화됐다. 낮 동안 설탕값이 다시 떨어졌지만, 오후가 되자 잃어버린 땅을 되찾았습니다. 다른 품종의 경험을 참고하여 우리는 보유량 매도가 시장의 중기 추세에 영향을 미치지 않을 것이라고 믿습니다. 중·단기 투자자의 경우 가격이 안정될 때까지 기다렸다가 1801 계약을 헐값에 매수할 수 있습니다. 옵션 투자의 경우, 현물 거래자는 보유 현물을 기준으로 단기적으로 약간 가상의 콜 옵션을 롤링 매도하는 커버드 옵션 포트폴리오 운영을 수행할 수 있습니다. 향후 1~2년 동안 커버드 옵션 포트폴리오의 운용을 통해 현물 수익을 증대시킬 수 있습니다. 한편, 가치 투자자의 경우 행사 가격이 6300~6400인 가상 콜 옵션도 구매할 수 있습니다. 가상 옵션이 실제 가치가 되도록 설탕 가격이 상승하면 초기에 낮은 행사 가격으로 콜 옵션을 종료하고 가상 콜 옵션(행사 가격이 6500 또는 6600인 콜 옵션)의 새로운 라운드를 계속 구매하고 설탕 가격이 6600위안/톤 이상에 도달하면 이익을 중단할 수 있는 기회를 점차 선택합니다.
면과 면사

미국 면화 하락 지속, 국내 면화 압력 반등
허리케인 마리아로 인한 면화 피해 가능성에 대한 우려가 가라앉고 시장이 면화 수확을 기다리면서 어제 아이스 면화 선물은 하락세를 이어갔습니다. 주요 ICE1 2월 면화 가격은 파운드당 1.05센트 하락한 68.2센트를 기록했습니다. USDA 최신 데이터에 따르면 2017/18년 9월 14일 주 미국 면화 순량은 63100톤 감소했으며 월간 증가량은 47500톤, 전년 동기 대비 14600톤 증가했습니다. 출하량은 41100톤으로 월간 증가량은 15700톤, 전년 대비 3600톤 증가해 예상 수출량(9월 USDA)의 51%를 차지해 5년 전보다 9% 증가했다. 평균값. 국내에서는 정면과 면사가 압박을 받아 1801년 최종 면화 계약이 마감됐다. 제안 가격은 15415위안/톤으로 215위안/톤 하락했다. 1801년 면사 계약은 23210위안/톤으로 175위안/톤 하락했다. 비축면 순환으로 보면 이번 주 4일에 30024톤이 납품됐고 실제 거래량은 29460톤으로 거래율은 98.12%였다. 평균 거래가격은 124위안/톤 하락한 14,800위안/톤을 기록했다. 9월 22일 계획된 회전량은 26800톤이며 그중 신장 면화 19400톤이다. 현물 가격은 안정세를 유지하고 소폭 상승했으며 CC 지수 3128b는 전 거래일보다 2위안/톤 오른 15974위안/톤으로 거래되었습니다. 32개 코마사 가격지수는 23400위안/톤, 40개 코마사 가격지수는 26900위안/톤이다. 한마디로 미국 목화는 계속해서 하락세를 보이고 있으며 국산 신꽃도 점차 등재되고 있다. Zheng 면화는 단기적으로 이로 인해 영향을 받았으며 중기와 후기에는 변동성을 유지했습니다. 투자자들은 미국산 면화의 불운이 소화된 후에 점진적으로 헐값에 매수할 수 있습니다. 동시에 최근 면사 반점은 점차 강화되고 있어 면사가 안정되기를 기다릴 수 있지만 점차 싸게 살 수도 있다.
콩가루

미국 대두 수출의 강력한 성과
CBOT 대두는 어제 소폭 상승하여 970.6센트/PU로 마감했지만 전반적으로 여전히 박스권 충격에 있습니다. 주간 수출판매 실적은 긍정적이었다. 최근 주 미국산 콩 수출 판매량은 233만8000톤으로 시장 전망치 120만~150만톤을 크게 웃돌았다. 한편 USDA는 민간 수출업자들이 132,000톤의 대두를 중국에 판매했다고 발표했습니다. 현재 시장은 높은 수익률과 강한 수요 사이에서 게임을 하고 있습니다. 지난 일요일 기준 수확율은 4%로, 우수·양호율은 일주일 전보다 1~59% 낮아졌다. 높은 수익률의 부정적 영향이 예상되며, 지속적인 수요 강세가 가격을 뒷받침할 것입니다. 이전에 비해 우리는 시장에 대해 상대적으로 낙관적입니다. 또한 미국 생산이 상륙함에 따라 이후 초점은 점차 남미 대두 재배 및 재배로 옮겨갈 것이며 투기 주제가 높아질 것입니다. 국내적으로는 거의 변화가 없었다. 지난주 항만과 석유공장의 대두 재고량은 하락했지만, 여전히 같은 기간 동안 높은 수준을 유지하고 있다. 지난주 석유공장 가동률은 58.72%로 늘었고, 대두박 일평균 거래량도 일주일 전 11만5000톤에서 16만2000톤으로 늘었다. 석유공장의 대두박 재고는 이전 6주 연속 감소했다가 지난주 소폭 회복해 9월 17일 기준 82만4900톤에서 83만7700톤으로 늘었다. 이번주에도 석유공장은 높은 수준을 유지할 것으로 예상된다. 엄청난 이익과 국경일 준비에. 이번주 거래량과 현장배송량이 크게 늘었습니다. 어제 대두박 거래량은 303200톤, 평균 거래가격은 2819(+28), 납품량은 79400톤이었습니다. 대두박은 계속해서 한쪽으로 미국 대두를 추종할 것으로 예상되며, 베이시스는 당분간 현 수준에서 안정적으로 유지될 것으로 예상됩니다.
콩기름 지방

상품 불량 오일 조정
미국산 대두는 미국산 대두에 대한 강한 수출 수요로 인해 전반적으로 등락을 보였으며 어제 소폭 상승했습니다. 짧은 시장 조정 기간이 지나면 미국의 강력한 수요로 인해 대차대조표 말기 재고 및 창고 대 소비 비율의 증가가 제한되고 가격은 계절 수확이 낮은 지점까지 약세를 유지할 수 있습니다. 마판은 어제 넘어졌습니다. 후반기를 포함해 9월 생산량은 빠르게 회복될 것으로 예상된다. 9일 1일부터 15일까지 마팜 수출은 전월 대비 20% 증가했으며, 인도 및 아대륙으로의 수출량은 감소했다. 이번 말레이인의 상승세는 상대적으로 높았습니다. 이후 단계에서 출력이 회복되면 Ma pan은 큰 조정을 받게 됩니다. 국내 펀더멘털은 크게 변하지 않았습니다. 팜유 재고량은 36만톤, 콩기름 재고량은 137만톤이다. 축제를 위한 재고 준비가 후기 단계에 접어들었고 거래량이 점차 감소했습니다. 후기 단계에서는 홍콩에 팜유가 유입되는 양이 점차 증가하고 압력도 점차 높아집니다. 어제 원자재 선물은 하락세를 이어갔고, 단기 분위기가 지속되었으며, 유가도 약세를 보였습니다. 운영 중에는 시장 분위기를 기다려 보는 것이 좋습니다. 위험이 완전히 해소된 후에는 펀더멘털이 강한 식물성 기름의 개입을 고려할 수 있습니다. 또한 팜유 기초는 지속적인 상승세를 보인 후 하락세를 보였고, 콩기름의 상대적 가치도 상대적으로 높은 수준을 나타냈다. 후반부로 갈수록 수율 회복 속도가 빨라졌고, 마판 역시 조정 과정에 있었다. 차익거래 측면에서는 콩야자나 야채야자 등의 가격 스프레드에 적시에 개입하는 방안도 고려할 수 있다.
옥수수와 전분

선물가격 소폭 반등
국내 옥수수 현물 가격은 안정세를 유지하고 하락했다. 그 중 화북 지역의 옥수수 심층 가공 기업의 구매 가격은 계속 하락했고 기타 지역의 구매 가격도 안정세를 유지했다. 전분 현물 가격은 일반적으로 안정적이며 일부 제조업체는 견적을 20-30 위안 / 톤 줄였습니다. 시장 뉴스에 따르면, Tianxia 곡물 창고가 추적에 중점을 두고 있는 29개 심층 가공 기업 + 항구의 전분 재고는 지난주 161,700톤에서 176,900톤으로 증가했습니다. 9월 21일, 2013년 임시저장옥수수 48970톤을 담보대출 및 상환계획으로 거래했는데 실제 거래량은 48953톤, 평균 거래가격은 1335위안이다. 중국국가곡물저장회사의 약정판매계획에 따르면 2014년 임시저장옥수수 903,801톤을 거래할 예정이었고 실제거래량은 755,459톤, 평균거래가격은 1,468위안이었다. 결국 약간 증가했습니다. 이후 단계를 살펴보면 옥수수의 장기 가격에 해당하는 생산 및 판매 지역의 높은 가격을 고려하면 새로운 옥수수의 실제 수요와 보충 수요에 도움이 되지 않습니다. 따라서 우리는 약세 판단을 유지합니다. 전분의 경우, 환경 보호 검사 또는 약화의 영향을 고려하여 후기 단계의 신규 옥수수 등록 전후에 새로운 생산 능력이 확보될 것입니다. 장기적으로 수급이 개선되는 경향이 있을 것으로 기대합니다. 옥수수 가격에 대한 기대와 심층 가공에 대한 잠재적인 보조금 정책이 결합되어 전분의 미래 가격도 과대평가되었다고 생각합니다. 이 경우, 투자자들은 1월 초 옥수수/전분 백지 또는 전분 옥수수 가격 스프레드 차익거래 포트폴리오를 계속 보유하고, 8월 말 고점을 손절매로 간주하는 것이 좋습니다.
계란

현물가격은 계속 하락
Zhihua 데이터에 따르면 전국 계란 가격은 계속 하락하고 있으며, 주요 산지 평균 가격은 0.04위안/진 하락했고, 주요 판매 지역 평균 가격은 0.13위안/진 하락했습니다. 무역 모니터링에 따르면 상인은 상품을 받기 쉽고 상품 이동이 느립니다. 전반적인 무역 상황은 전일에 비해 소폭 개선되었습니다. 트레이더들의 재고는 낮은 편이며, 전일에 비해 소폭 상승세를 이어가고 있습니다. 특히 중국 동부와 중국 남서부의 경우 거래자들의 약세 기대감이 약화되었습니다. 약세 기대감은 강합니다. 계란 가격은 오전에 계속 하락하다가 오후에 점차 반등하다가 급락 마감했습니다. 종가 기준으로 1월 계약은 95위안 올랐고, 5월 계약은 45위안 올랐으며, 9월 계약은 거의 만기가 됐다. 시장 분석에 따르면 계란 현물 가격은 예정대로 가까운 시일 내에 지속적으로 큰 폭의 하락세를 보이고 있으며, 선물 가격의 하락 폭은 현물 가격에 비해 상대적으로 적으며 선도 가격 할인이 반전되었습니다. 이는 시장 기대가 과거 현물 고점 하락을 반영한 기대에서 후기 춘절 전 상승 기대로 바뀌었음을 의미한다. 시장실적 관점에서 보면 1월 가격 저점은 4000대 정도가 될 것으로 예상할 수 있다. 이 경우 투자자는 기다려 보시는 것이 좋습니다.
살아있는 돼지

계속 떨어지네
zhuyi.com 자료에 따르면 살아있는 돼지의 평균 가격은 14.38위안/kg로 전날보다 0.06위안/kg 하락했다. 돼지값은 논의 없이 계속 떨어졌다. 오늘 아침 도축업체의 구매가격이 0.1위안/kg 인하되었다는 소식을 받았습니다. 중국 동북지역 가격은 7위안을 돌파했고 주요 가격은 14위안/kg이다. 화동 지역의 돼지 가격은 하락세를 보였으며, 산둥성을 제외한 기타 지역의 돼지 가격은 여전히 ​​14.5위안/kg을 웃돌고 있다. 중국 중부 허난성(河南省)이 0.15위안/kg 하락하며 하락세를 주도했다. 두 호수는 일시적으로 안정적이며 주류 가격은 14.3위안/kg이다. 중국 남부에서는 가격이 0.1위안/kg 하락했고, 광둥과 광시의 주류 가격은 14.5위안/kg, 하이난은 14위안/kg을 기록했다. 남서부는 0.1위안/kg, 쓰촨성과 충칭은 15.1위안/kg 하락했다. 금, 은, 십의 전설이 바로 이렇습니다. 단기 가격에 대한 유리한 지원이 없습니다. 매출이 증가한 것은 사실입니다. 도축 기업은 이러한 상황을 이용하고 있으며 그 증가는 분명하지 않습니다. 돼지값은 앞으로도 계속 하락할 것으로 예상된다.
에너지 공급
증기 석탄

항만 현물 교착상태, 고가 콜백
전반적인 암울한 분위기와 정책적 공급 보장 등의 뉴스 압박으로 어제 주 계약 01이 야간 거래에서 635.6에 마감되고 1-5 사이의 가격 차이가 56.4로 좁아지는 등 역동적인 석탄 선물이 급반전했습니다. 현물 시장의 경우, 다가오는 중국 공산당 제19차 전국대표대회의 영향으로 산시(陝西)성과 산시(山西)성의 일부 노천광산이 생산을 중단하고 생산량을 줄였습니다. 내몽고 지역에서는 폭발 장치 발사 제한이 해제되었으나 생산지 공급은 여전히 ​​부족하고 광산 석탄 가격은 계속 오르고 있다. 항만별로 보면 항만 석탄 가격은 여전히 ​​높은 수준이다. 높은 비용과 장기적인 시장 위험에 대한 고려로 인해 거래자들은 상품 선적에 열의가 없으며 현재 높은 가격에 대한 다운스트림 회사의 수용 정도는 높지 않습니다. 진황도 5500kcal 증기탄 + 0-702위안/톤.

뉴스에 따르면 국가발전개혁위원회는 최근 석탄, 전기, 석유, 가스 운송 보장에 관한 통지문을 발표하고 모든 성, 자치구, 도시 및 관련 기업이 석탄 생산 및 생산에 대한 동적 모니터링 및 분석을 강화해야 한다고 말했습니다. 운송수요를 제때에 발견하고 조율하여 공급상의 현저한 문제를 해결하며 중국공산당 제19차 전국대표대회 전후에 안정적인 석탄 공급을 보장하기 위해 노력합니다.

북부 항구의 재고는 반등하여 일일 평균 선적량 575,000톤, 일일 평균 철도 환승량 660,000톤, 항구 재고량 +800만~562만 톤, 차오페이뎬 항구 재고량 3000만~317만 톤, SDIC 징탕항 재고량 + 4~108만 톤.

어제 발전소 일일 소비량이 반등했습니다. 6개 주요 연안전력그룹은 총 73만톤의 석탄을 소비했으며, 총 석탄 비축량은 983만톤, 석탄 저장일수는 13.5일이다.

어제 중국 연안 석탄 화물 지수는 0.01% 상승한 1172를 기록했습니다.
전체적으로 9월부터 10월까지의 중요한 회의와 생산지의 환경 보호/보안 점검으로 인해 공급 출하가 계속 제한될 수 있습니다. 하류 발전소의 일일 소비량은 감소했지만 여전히 높은 수준이며 현장 지원이 강력합니다. 선물시장의 경우 01계약은 난방 성수기에 해당하지만, 적시에 교체 용량을 투입해야 한다는 압박감이 있어 높은 압박감이 나타난다. 주변 시장의 전반적인 분위기와 일일 소비 감소율, 선진 생산 능력 공개에 주목해야 한다.
PTA

폴리에스터 생산 및 마케팅 전반, PTA 영업 부진
어제 상품의 전반적인 분위기가 좋지 않았고 PTA가 약했으며 야간 거래에서 주요 01 계약이 5268에 마감되었으며 1-5 사이의 가격 차이가 92로 확대되었습니다. 시장 거래량이 많고 주류 공급 업체가 중심입니다. 현물 구매, 일부 폴리에스터 공장 주문을 받아 시장 기반이 계속 축소되고 있습니다. 이날 메인 스팟과 01 Contract는 거래 기준을 20-35 할인, 창고 수령 및 01 Contract 제안을 30 할인으로 협상했습니다. 낮에는 5185-5275가 픽업되었고, 5263-5281이 거래에 전달되었으며, 5239 창고 영수증이 거래되었습니다.

어제 PX 시세는 충격에 휩싸였고 CFR은 밤새 아시아에서 847 USD/T(-3)에 제공되었으며 처리 수수료는 850 정도였습니다. PX는 10월에 840 USD/T, 11월에는 852 USD/T를 기록했습니다. 향후 국내 PX는 품절될 수도 있으나 품절은 없을 것으로 예상됩니다.

PTA 공장 측면에서 장쑤성에 있는 연간 생산량 150만 톤의 PTA 공장 세트의 정비 시간이 약 5일 연장되었습니다. Huabin No.1 생산 라인에 있는 PTA 기업의 첫 번째 선박 PX가 최근 홍콩에 도착했지만 저장 탱크 문제가 완전히 구현되지 않았으며 보수적으로 11월에 시작될 것으로 예상됩니다. 푸젠성의 한 PTA 기업은 구조 조정 계약을 체결했으며 그때쯤이면 창업 과정이 가속화될 수 있으며 예비 계획은 4분기에 일부 생산 능력의 창업을 재개하는 것입니다.

하류측에서는 어제 장쑤성 및 절강성 폴리에스터 원사의 전체 생산 및 판매가 여전히 전반적으로 이루어졌으며 오후 3시 30분경에는 평균 60~70%로 추정됩니다. 직접 방적 폴리에스테르의 판매는 평균 수준이었고 다운스트림은 보충만 필요했으며 대부분의 생산 및 판매는 약 50-80%였습니다.

전체적으로 9월부터 10월까지의 PTA 공장 유지 보수는 폴리에스터 재고가 적고 부하가 높으며 단기적인 수급 구조가 여전히 유지되고 있다. 그러나 선물계약 01의 경우 4분기에는 비용측면에서 PX의 지지가 약했습니다. 11월부터 12월까지 자체 신규 및 기존 기기에 대한 압박으로 인해 높은 처리 비용을 유지하기 어려웠고 PTA 콜백 압박도 여전히 남아 있었습니다. 원자재 시장 전반의 분위기와 다운스트림 폴리에스터 생산 및 판매 및 재고 변동, 국제유가 등을 주목해야 한다.
티엔자오

Shanghai Rubber 1801은 단기적으로 안정될 수 있습니다.
최근 하락세 (1) 1801 가격 스프레드 효율적 회귀 분석에서는 8월 데이터가 롱 기대치보다 낮아 매도 포지션 수요 약세를 입증했습니다. (2) 공급측 판 약화가 확인되었습니다. (3) 고무 업계에서는 디스크 구성, 비표준 세트의 매도 포지션이 대부분이며 세 가지 추세가 동일하여 11거래일에 800포인트로 돌아갑니다. 2. 단기적으로는 14500~15000이 머물다가 반등해 전체 산업제품과 흑자를 볼 것으로 본다.

체육?

축제 전에는 상품 준비에 대한 수요가 아직 남아 있고 대내외 거꾸로 매달린 상황이 확대되고 거시 및 상품 분위기가 약해지고 단기적으로 여전히 압박이 있습니다.

9월 21일, 중국 화북, 화동, 중국 중부, 페트로차이나, 화동, 화남, 중국 남서부, 중국 서북 지역의 Sinopec LLD 공장도 가격이 50~200위안/톤 인하되었으며, 저가 시장은 중국 북부 가격은 9350위안/톤(석탄화학공업)으로 하락했다. 현재 중국 북방의 물 1,801리터는 170위안/톤에 현물판매되었습니다. 석유화학 공장의 공장도 가격은 넓은 지역에서 인하되었습니다. 역시장 가격으로 상품을 선적하는 트레이더가 많아졌고, 하류 수령 의도가 일반적이었지만, 저가 상품에 대한 수요가 증가해 현물 측의 압박은 여전히 ​​남아있습니다. 또한 9월 20일 CFR 극동 저가 가격은 RMB 9847/T에 해당하고 대외 시장은 327위안/T로 하락세를 보이고 있으며 현물 가격은 여전히 ​​497위안/T로 하락세를 보이고 있다. 외부 지원은 10월 수입량에 계속 영향을 미칠 것입니다. 관련 제품의 가격 차이로 보면 hd-lld와 ld-lld의 가격 차이는 각각 750위안/T와 650위안/T이며 관련 제품은 플레이트 면압이 계속 완화되고 비표준 차익 거래가 이루어집니다. 기회는 아직 적습니다. 전반적으로 가격 스프레드 측면에서 보면 외부 시장의 잠재적 지지가 강화되고, 관련 상품에 대한 압력이 지속적으로 완화되었으며, 가격 하락과 함께 현물 측면의 압력도 점차 완화되었습니다. 미 연준의 규모 축소와 전반적인 원자재 분위기 약화로 선물가격 급락으로 단기 수요가 계속 위축되고 있지만, 명절에 대비한 상품에 대한 수요는 풀릴 가능성이 높다.

수요와 공급 측면에서 볼 때 페트로차이나의 재고는 어제 70만톤 안팎으로 계속 하락했고, 석유화학업체는 페스티벌 전 재고로 이익을 계속 팔았다. 또한, 최근 거시 및 원자재 분위기 약화와 함께 조기 헤징 통합 현물이 중앙 집중화되면서 단기 압력이 높아졌습니다. 하지만 이러한 부정적인 영향은 가격 하락 초기에 점차 소화될 것입니다. 또한, 가까운 시일 내에 하류측에서 축제 전 굿즈 준비에 대한 수요가 있어 안정되면 수요 확률이 나타날 것으로 보입니다. 또한 대내외 반전이 확대되고 비표준 제품에 대한 압력이 완화되며 현물 압력이 점차 시장에서 소화되어 수요가 다시 반등할 가능성은 여전히 ​​존재합니다. 후기 기간 (축제 전에 비축). 따라서 페스티벌 전 라이트웨어하우스 트라이얼의 기회를 기다려 초기 단계에서는 숏포지션을 조심스럽게 잡아야 할 것을 제안한다. l1801의 주요 가격대는 9450~9650위안/톤으로 추정된다.

PP?

매크로 및 상품 분위기 약화, 기기 재가동 압력 및 가격 차별 지원, 재고 수요, PP 조심스러운 편향

9월 21일 국내 시노펙 화북, 화남, 페트로차이나 화남 지역의 공장도 가격은 200위안/톤 인하되었고 화동 저가 시장 가격은 계속해서 8500위안/톤까지 하락해 가격이 상승했다. 중국 동부 현물 pp1801의 가격이 110위안/T로 줄어들고 선물 가격이 압박을 받고 있으며 거래자들이 포장 풀기 선적을 늘리고 다운스트림 할인이 구매에 필요하며 낮은 가격입니다. 가격 소스가 소화되어 현물 압력이 완화되었습니다. 저가 가격은 계속해서 8100위안/톤으로 반등했고, 분말 지원 가격은 약 8800위안/톤이었고, 분말은 이익이 없었으므로 대체 지원은 점차적으로 이루어질 것입니다. 반영. 또한 9월 20일 CFR 극동 저가 대외가격 위안화 가격은 소폭 하락해 9233위안/톤, pp1801은 623위안/톤, 현재 주가는 733위안/톤으로 반전됐다. 수출창구가 열리며 대외지원도 계속 강화되고 있다. 가격 스프레드 측면에서 보면 베이시스가 상대적으로 낮게 유지되고, 상품 공급이 굳건해지고, 현물이 후퇴해 시장이 위축되는 상황이다. 가까운 미래에 거래자들도 배송 노력을 늘렸고 단기적인 압박도 커졌습니다. 그러나 가격 조정으로 애프터마켓 압력이 점차 완화될 수 있으며, 상품을 수령하려는 다운스트림 의향이 반등했습니다. 또한 외부시장에서는 패널과 현물 모두 큰 차이로 계속 거꾸로 매달리고 있고, 패널도 지지대 대신 파우더에 가까워 전체적인 액션이 약해질 수 있으며, 가격차이 지지도 강화되고 있습니다. .

수급 측면에서 어제 PP공장 유지보수율은 14.55%, 인발비율은 28.23%로 한시적으로 안정됐다. 그러나 Shenhua Baotou, Shijiazhuang Refinery 및 Haiwei Petrochemical Co., Ltd.는 가까운 시일 내에 재가동할 계획입니다. 또한 신규 생산능력도 점진적으로 풀릴 예정이다(닝메이 3단계, 운천화(600096, 또한 현재는 베이시스가 여전히 낮고 01계약에서 확정된 물품 공급도 점차 제자리로 돌아오고 있다). 이 부분은 가격 하락으로 소화됐고, 최근 플라스틱 편직 수요가 낮은 수준으로 증가하고 있으며, 전반적인 계절성 수요도 입증되지 않았다. 그만큼 11일 현시점 PP는 여전히 압박 요인 계절적 수요 반등과 소화 사이의 경기를 계속 소화할 것이기 때문에 단기적인 디스크 또는 조심스럽게 단기적으로 수요 회복 지원에 초점을 맞춘다. 내부 및 외부 거꾸로 및 분말 대체 현재 pp1801 가격 범위는 8500-8650 위안 / 톤으로 추정됩니다.
메탄올

MEG 하락, 올레핀 이익 하락 및 할인현황, 생산면적 타이트, 메탄올 매도 조심

현물: 9월 21일 메탄올 현물 가격은 서로 상승 및 하락했으며 그 중 태창의 저가 가격은 2730위안/톤, 산둥, 허난, 하북, 내몽고 및 중국 남서부의 현물 가격은 2730위안/톤입니다. 2670(-200), 2700(-200), 2720(-260), 2520(-500) 운임) 및 2750(-180운임) 위안/톤, 생산 지역 배송 가능 상품의 저가 가격은 2870-3020위안/톤이며 생산 및 마케팅 차익거래 창구가 완전히 닫혔습니다. 01 Taicang 쌍이 계속 중단되었습니다. 거꾸로 32 위안 / 톤. 생산 및 마케팅의 차익 거래 창구가 지속적으로 폐쇄되는 점을 고려하면 이는 의심할 여지 없이 포트 스팟 및 디스크에 대한 간접적인 지원을 제공합니다.

내외 가격 차이: 9월 20일 CFR 중국 현물 위안화 가격은 다시 2,895위안/톤(50항 잡비 포함)으로 하락했으며, ma801은 외부 가격을 197위안/T로 반전시켰고, 화동 현물은 외부 가격을 165위안/톤으로 반전시켰습니다. T, 국내 스팟 및 디스크에 대한 외부 시장 지원이 강화되었습니다.

비용: 산동성 지닝의 오르도스(600295, 진단단위)와 5500다카코우 석탄의 어제 석탄 가격은 391위안과 640위안/톤이었고, 패널 표면에 해당하는 비용은 2221위안과 2344위안/톤이었다. 또한 쓰촨성 충칭 가스 헤드의 메탄올 가격은 화동 지역에서 1830위안/톤, 화북 코크스로 가스 가격은 화동 지역에서 2240위안/톤이다.

신흥 수요: 디스크 처리 비용 측면에서 PP + MEG는 다시 2437위안/톤으로 하락했지만 여전히 상대적으로 높은 수준입니다. 그러나 pp-3*ma의 디스크 및 현물 처리 비용은 다시 570위안과 310위안/T로 떨어졌습니다. 어제 Meg의 디스크가 급락하여 변장된 PP가 가져오는 압력이 증가했습니다.

전체적으로 어제 선물 가격은 MEG와 연준의 축소로 인해 큰 폭의 하락세를 이어가며 전반적인 원자재 분위기가 급격히 하락하는 추세를 보였습니다. 또한 PP는 단기적으로 신규 생산 능력, 기기 재가동, 디스크 고형화 현물 유출 등의 압박을 여전히 받고 있다. 그러나 디스크 커버드 스팟 확대, 브루나이 장비 주차 계획 등으로 근본적인 압박이 점차 완화되는 조짐이 보이고 현물 가격은 여전히 ​​강세를 보이고 있으며 해양 행정 문서 확인 후 긍정적인 지지도 받고 있다. 이번 주 화동항의 재고도 높은 수준으로 하락했다. 단기적으로는 짧은 것을 주의해야 하며, 짧게 쫓아가는 것은 권장되지 않습니다. ma801의 일일 가격 범위는 2680-2750 위안 / 톤으로 추정됩니다.
원유

시장 초점 OPEC jmmc 월례 회의

시장 뉴스 및 중요 데이터

11월 WTI 원유 선물은 0.14달러, 0.28% 하락한 배럴당 50.55달러로 마감했습니다. 브렌트유 11월 원유 선물은 0.14달러, 즉 0.25% 상승한 배럴당 56.43달러를 기록했습니다. NYMEX 10월 휘발유 선물은 갤런당 $1.6438로 마감되었습니다. NYMEX 10월 난방유 선물은 갤런당 $1.8153에 마감되었습니다.

2. 생산감축 감독회의는 쿠웨이트가 주최하고 베네수엘라, 알제리, 러시아 등 각국 관계자들이 참석하는 가운데 금요일 베이징 시간 오후 4시 비엔나에서 열릴 것으로 알려졌다. 이번 회의에서는 감산 협정 연장, 감산 이행률 평가를 위한 수출 모니터링 등의 문제가 논의될 것이라고 로이터는 전했다. 그러나 OPEC 대표는 현재 모든 국가가 감산 협정 연장에 대한 합의에 도달하지 않았으며 모든 것이 논의되어야 한다고 말했습니다.

러시아 에너지 장관: OPEC 및 비 OPEC 국가들은 비엔나 회의에서 원유 수출 규제 문제를 논의할 것입니다. 시장 소식에 따르면 OPEC 기술위원회는 감산 협정에 대한 보완책으로 산유국 장관들이 원유 수출을 감독해야 한다고 제안했다.

4. 골드만삭스: OPEC 회담에서 감산협정을 연장하지 않을 것으로 예상되지만 아직 결론을 내리기는 이르다. OPEC 감산감독위원회는 이번 주 감산협정 연장을 제안하지 않을 것으로 알려졌다. 현재의 강력한 펀더멘털은 석유 유통이 연말까지 배럴당 58달러로 상승할 것이라는 Goldman의 기대를 뒷받침합니다.

Tankertracker: OPEC 원유 수출은 10월 7일 현재 140,000B/D 감소한 2,382만B/D로 예상됩니다.

L. 투자 논리

최근 시장은 매월 열리는 OPEC JMMC 회의에 주목하고 있으며, 시장이 더욱 주목하는 이슈는 다음과 같다. 1. 감산협정 연장 여부. 2. 감산협정의 이행 및 감독을 강화하는 방법과 수출지표의 모니터링 여부 3. 나이지리아와 리비아가 감산팀에 합류할지 여부. 일반적으로 올해 상당한 원유 비축으로 인해 OPEC은 현시점에서 감산협정 연장을 고려하지 않을 수도 있으나, 이를 위해 내년 1분기에 임시회의가 열릴 가능성도 배제할 수 없다. 생산감축을 확대한다. 오늘 JMMC 회의에서는 감산 감독과 이행을 어떻게 강화할지에 초점이 맞춰질 것으로 예상됩니다. 그러나 수출량 감독에는 아직 해결해야 할 기술적 문제가 많다. 현재 나이지리아와 리비아의 생산은 완전히 정상 수준으로 회복되지 않아 생산 감소 가능성은 크지 않을 수 있다.
아스팔트

상품 시장 전반적으로 하락, 아스팔트 현물 출하 개선
보기 개요:
어제 전체 상품선물시장은 원료탄과 규소철이 5% 이상 하락했고, 화학제품도 전반적으로 하락했으며, 메탄올은 4% 이상, 고무와 PVC는 3% 이상 하락하는 등 하락세를 보였다. 특정 아스팔트 선물은 장중 하락 추세를 유지했습니다. 어제 오후 주 계약 1712의 종가는 2438위안/톤으로 어제 결산 가격보다 34위안/톤 낮았고 1.38% 5500핸드 하락했습니다. 이번 하락세는 원자재 시장 전반의 분위기에 더 큰 영향을 받으며, 아스팔트 펀더멘털이 더 이상 악화되지는 않습니다.

현물시장은 화동시장이 2400~2500위안/톤, 산동시장이 2350~2450위안/톤, 남중국 시장이 2450~2550위안/톤으로 주류 거래가격이 안정세를 유지했다. 현재 환경 감독이 끝난 후 하류 도로 건설이 점차 복원되고 있습니다. 산동성 환경 감독 종료 이후 정유소 출하량이 개선되고 화동 지역도 점차 회복되고 있다. 그러나 현재 이 지역에는 강우량이 많아 그 양은 공개되지 않고 있다. 중국 북부에서는 무역업자들이 국경절 연휴 전에 물품 준비에 더욱 적극적이며 전반적인 선적 상황이 양호합니다. 가스 상태도 양호하고 전반적인 선적도 상대적으로 원활합니다. 현재 중국 북부 지역의 건설 기간은 10월 중순부터 마지막 ​​열흘까지 약 한 달이다. 도로 건설에 대한 환경적 영향은 둔화되고 있으며 가까운 시일 내에 아스팔트 수요를 지원하기 위해 서둘러 작업이 이루어져야 합니다. 국경절 연휴가 다가옴에 따라 산동, 허베이, 북동부 및 기타 지역의 중앙 집중식 재고 상황으로 인해 정유소의 재고 압력이 점차 완화되었습니다. 비용 측면에서는 현물 아스팔트가 상대적인 위치에 있었습니다. 원유 가격이 인상된 후 지난 주 정유소의 이론적 이익은 154위안/톤으로 110위안 감소했으며 현물 가격의 추가 하향 조정 여지는 상대적으로 제한적입니다. 다만, 수요측면의 환경보호요인과 동절기 대기오염방지 등의 영향으로 향후 수요가 예상보다 적을 수 있다는 점에 유의할 필요가 있다. 또한, 올해 말까지 각 지역의 아스팔트 정제 생산능력이 대폭 증가되어 아스팔트 정제 생산능력이 대폭 증가될 예정이다.

전반적으로 전통적인 성수기의 아스팔트 수요에 비해 더 큰 폭의 감소가 있을 여지는 제한적이다. 향후 다운스트림 건설경기 회복으로 더욱 성장 여지가 있을 것으로 예상된다.

전략 제안:
가격 2,500위안, 장기 흥정, 월간 가격 차이 변화에 주의하세요.

전략 위험:
아스팔트 생산이 과잉되고 공급이 과잉 방출되어 국제유가가 크게 변동합니다.

정량적 옵션
대두박의 광범위한 판매는 점차 승기를 멈출 수 있으며, 설탕의 내재변동성은 증가할 것입니다.
콩 식사 옵션

1월 본계약으로 대두박 선물 가격은 9월 21일에도 등락세를 이어가며 일일 가격은 2741위안/톤으로 마감됐다. 이날 거래량과 포지션은 각각 91만건과 188만건이었다.

대두박 옵션의 거래량은 오늘도 총 거래량 11300손(일방적, 아래 동일), 포지션 127700건으로 안정적으로 유지되었습니다. 1월에는 계약량이 전체 계약 거래액의 73%를 차지했으며 포지션은 전체 계약직의 70%를 차지합니다. 대두박 옵션의 일방적 포지션 한도가 300에서 2000으로 완화되었으며, 시장 거래 활동이 크게 증가했습니다. 콜옵션 거래량에 대한 대두박 풋옵션 거래량 비율은 0.52로 이동했고, 콜옵션 포지션에 대한 풋옵션 포지션 비율은 0.63을 유지했으며, 심리는 중립적이고 낙관적이었습니다. 개장일 전까지 시장은 좁은 변동폭을 유지할 것으로 예상된다.

USDA 월간 수요공급 보고서 발표 이후 내재변동성은 지속적으로 감소했습니다. 1월에는 대두박 옵션 정액 계약의 행사가격이 2750으로 이동했고, 내재변동성은 16.94%로 계속 감소했으며, 내재변동성과 60일 과거 변동성의 차이는 -1.83%로 확대되었습니다. 9월 USDA 월간 수급 보고서 발표 이후 내재변동성이 역사적 변동성을 벗어나는 상황은 종료될 수 있으며, 디스크 가격은 소폭의 변동성을 유지할 것으로 예상되며 내재변동성은 상당히 낮은 수준에 있습니다. . 주말로 인한 변동성 확대 위험을 방지하기 위해 광역 옵션(m1801-c-2800 및 m1801-p-2600)의 포지션을 단계적으로 매도할 수 있다고 제안됩니다. 와이드 스팬 옵션 판매의 손익은 2위안/주입니다.
설탕 옵션

9월 21일 백설탕 선물의 1월 주요 계약 가격이 하락해 일일 가격은 6135위안/톤으로 마감됐다. 1월 계약의 거래량은 470000, 포지션은 690000입니다. 거래량과 포지션은 안정적으로 유지되었습니다.

금일 설탕옵션 총 거래량은 6700(일방적, 아래와 동일), 총 포지션은 64700이 되었습니다. 설탕옵션의 일방적 포지션 한도도 200에서 2000으로 완화되었으며, 옵션의 거래량과 포지션도 늘어났습니다. 크게. 현재 1월 계약물량은 74%, 포지션은 57%를 차지하고 있다. 금일 설탕옵션 전체 거래량 PC_ 비율은 0.66으로 이동, 포지션 PC_ 비율은 0.90에 머물고, 백설탕 옵션 활동은 다시 감소_ 비율의 감정대응 능력이 제한됩니다.

현재 설탕의 60일 역사적 변동성은 11.87%이며, 1월 고정 가치 옵션의 내재 변동성은 12.41%로 증가했습니다. 현재 1월 내재 변동성과 정액 가치 옵션의 과거 변동성 간의 차이는 0.54%로 감소했습니다. 변동성이 높아지면서 풋옵션 포트폴리오의 리스크도 커지고 있습니다. 풋 와이드 스팬 옵션(sr801p6000 및 sr801c6400 매도) 포지션을 조심스럽게 유지하고 옵션의 시간 가치를 수확하는 것이 좋습니다. 현재 매도 와이드 스팬 포트폴리오(sr801p6000 및 sr801c6400)의 손익은 4.5위안/주입니다.
TB

규모 축소 먼지 진정, 중국에 현금채권 수익률 상승

시장 검토:
국채 선물은 하루 종일 낮게 등락했고 대부분이 마감되었으며 시장 심리는 높지 않았습니다. 5년 만기 주계약 tf1712는 0.07% 하락한 97.450위안으로 거래를 마감했으며, 거래량은 9179로 전 거래일보다 606개 적었고 포지션은 64582개로 전 거래일보다 164개 적었습니다. 3개 계약의 총 거래 건수는 9283건으로 553건 감소했고, 총 포지션 65486건은 135건 감소했다. 10년 본계약 t1712는 0.15% 하락한 94.97위안에 거래액 35365건을 기록했다. 7621개 증가, 75017 위치에서 74개 감소. 3개 계약의 총 거래수는 35586건으로 7704건 증가했고, 총 포지션 76789건은 24건 감소했다.

시장 분석:
미 연준은 지난 9월 FOMC 성명을 통해 올해 10월 점진적인 패시브 규모 축소가 시작됐고 기준금리는 1%에서 1.25%로 변함이 없었다고 밝혔다. 2017년에도 금리가 다시 인상될 것으로 예상돼 단기적으로는 통화 긴축에 대한 시장의 우려가 상존하고 있다. 미국 국채수익률이 급등했고, 국내 은행간 현금채권시장 수익률도 전도도 영향을 받아 상승폭이 확대됐다. 중국 중앙은행이 4분기에 중앙은행 중립금리를 인하할 것으로 예상되지만 중국 중앙은행의 완만한 금리 인상에는 영향을 받지 않을 것으로 보인다.

안정을 유지한다는 기본 기조는 변함이 없고 자본도 날로 둔화되고 있다. 목요일 중앙은행은 7일 동안 400억, 28일 동안 200억의 역환매 작업을 진행했고 낙찰이자 비율은 각각 2.45%, 2.75%로 지난번과 동일했다. 이날 역환매만기가 600억개로 펀드 만기를 완전히 상쇄했다. 중앙은행의 공개시장 헤징은 이틀 연속 만기가 도래해 이전과 같은 안정성을 유지하고 있습니다. 은행간 질권 repo 금리가 대부분 하락하면서 자금 조달도 점차 둔화됐다. 그러나 유동성 압박이 완화된 후에도 여전히 시장에는 거래 열의가 없었으며, 이는 연준의 규모 축소 시작 이후와 분기 MPa 평가가 끝나기 전에 시장 자금이 여전히 조심스러웠음을 나타냅니다.

CDB 채권에 대한 수요 강세, 수출입 은행 채권 수요 약세: 중국 개발은행 3년 고정 이자 추가채권의 낙찰 수익률은 4.1970%, 입찰 배수는 3.75, 7년 고정 금리 추가 채권의 낙찰 수익률 이자추가채권은 4.3486%, 입찰배수는 4.03이다. 3년 고정금리부가채의 낙찰수익률은 4.2801%, 입찰배수는 2.26, 5년 고정금리부가채는 4.3322%, 입찰배수는 2.21, 10년 고정금리부가채는 4.3664%, 입찰배수 2.39이다. 1차 시장의 입찰 결과는 양분되어 있으며, 중국 개발은행 2단계 채권의 낙찰 수익률은 중국 국가 개발 은행의 평가보다 낮고 수요가 강합니다. 그러나 수출입은행 삼상채권의 낙찰수익률은 대부분 중국채권 평가액보다 높아 수요가 취약한 상황이다.

작업 제안:
미국 연준의 규모 축소 부츠가 공식적으로 시행되면서 연준은 '독수리에 가깝고 비둘기에는 멀다'는 입장을 보여왔습니다. 미국 부채의 전도적 영향으로 국내 국고채 수익률이 높아졌지만 채권시장의 가장 큰 모순은 여전히 ​​유동성이다. 중앙은행은 이른 아침부터 안정적이고 중립적인 유동성을 설정했습니다. 더욱이 중국의 4분기 경제 전망에 영향을 받아 중앙은행은 연준의 금리 인상을 따르지 않을 가능성이 높습니다. 해외 전도 위험의 영향 시간은 제한되어 있습니다. 은행간 질권 repo 금리가 대부분 하락하면서 자금 조달도 점차 둔화됐다. 그러나 유동성 압박이 완화된 후에도 여전히 시장에는 거래 열의가 없었으며, 이는 연준의 규모 축소 시작 이후와 분기 MPa 평가가 끝나기 전에 시장 자금이 여전히 조심스러웠음을 나타냅니다. 분기말 부채협소 충격 판단은 변함없이 유지.

면책조항: 이 보고서의 정보는 Huatai Futures에서 수집 및 분석한 것이며 모두 게시된 데이터에서 나온 것입니다. 보고서에 표현된 정보 분석이나 의견은 투자 제안을 구성하지 않습니다. 투자자는 보고서의 의견에 따른 판단과 발생할 수 있는 손실을 부담해야 합니다.